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近日，新葡京博彩官网 应用金融系王修华教授和安徽大学经济学院刘锦华老师（原新葡京博彩官网 2020级博士研究生）合作的题为“科技金融与企业全要素生产率：来自企业创新积分制的证据”的论文发表在《经济研究》2025年第7期。

科技金融是中央金融工作会议提出的做好“五篇大文章”之首。党的二十届三中全会进一步指出：“构建同科技创新相适应的科技金融体制，加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持，完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策”。然而，科技型中小企业普遍具有“高科技、高成长、高风险、轻资产”的特性，与传统金融体系“重抵押、看报表、重短期、强担保”的风控逻辑存在制度性错配。这一矛盾导致科技型中小企业因“抵押物不足、短期财务指标不优、科技创新能力难以量化”而陷入融资困境，金融机构受制于技术黑箱壁垒，面临“找不到优质项目、看不懂科技含量、难以把控技术关联风险”等难题。如何通过政策创新打破两大难题之间的梗阻并建立有效的作用机制是一个值得探讨的课题。该文探讨了“企业创新积分制”这一新型科技金融政策工具破解上述困境的政策效果及内在机理。研究发现，创新积分制显著提升了企业的创新产出与全要素生产率，且这一效果在成长期、员工总数较少以及创新投入较高企业中更加明显，说明创新积分制很好地发挥了“投早、投小、投科技”的靶向优化作用。机制分析表明，创新积分制既能矫正市场失灵引发的资本与人才错配问题，引导金融资源与创新人才向科技型企业聚集；也能突破政策资源配置的低效困局，促进财政补贴、税收优惠等政策资金的精准投放，从而提升企业全要素生产率。进一步分析发现，创新积分制可以有效缓解银企信息不对称，降低债务契约对抵押品的依赖，增加企业银行借款。同时，创新积分制能够化解关键数字技术创新项目“非标属性”与金融机构“标准化评估”的制度性矛盾，为突破“卡脖子”关键数字技术提供制度保障。

图为王修华教授。

王修华，湖南大学教授，博士生导师，新葡京博彩官网 院长，对外经济贸易大学金融学博士后，美国哥伦比亚大学商学院访问学者，农村金融研究所所长，湖南省中国特色金融研究基地首席专家，“岳麓学者”特聘教授，国家社科基金重大项目首席专家，国家高层次人才计划入选者。研究方向为农村金融、普惠金融、金融发展。近年来，先后在《经济研究》《金融研究》《中国农村经济》《数量经济技术经济研究》以及China Economic Review、China Agricultural Economic Review等国内外期刊上发表论文100多篇，被《新华文摘》《中国社会科学文摘》《高等学校文科学术文摘》等收录30余篇。主持国家社会科学基金重大项目、重点项目、国家自然科学基金青年项目、国家软科学项目等10多项，出版学术专著2部，获得教育部人文社会科学优秀成果二等奖、国家级本科教学成果奖二等奖等多个奖项。智库成果入选国家哲学社会科学规划办《成果要报》。